Opções de execução comercial

Publicações do investidor Execução comercial: o que todo investidor deve saber Quando você faz uma compra para comprar ou vender ações, você pode não pensar sobre onde ou como seu corretor executará o comércio. Mas onde e como seu pedido é executado pode afetar os custos gerais da transação, incluindo o preço que você paga pelo estoque. É o que você deve saber sobre a execução do comércio: Execução comercial isn146t Instantânea Muitos investidores que negociam através de contas de corretagem on-line assumem que têm uma conexão direta com os mercados de valores mobiliários. Mas eles não. Quando você empurra essa chave de entrada, seu pedido é enviado pela Internet para o seu intermediário, por sua vez, decide qual mercado enviar para execução. Um processo semelhante ocorre quando você chama seu corretor para colocar um comércio. Embora a execução do comércio geralmente seja perfeita e rápida, leva tempo. E os preços podem mudar rapidamente, especialmente em mercados em movimento rápido. Como as cotações de preços são apenas para um número específico de ações, os investidores nem sempre podem receber o preço que viram na tela ou o preço que o corretor citou por telefone. Quando o seu pedido chegar ao mercado, o preço do estoque pode ser ligeiramente 150 ou muito 150 diferentes. Nenhum regulamento da SEC exige que um comércio seja executado dentro de um período de tempo definido. Mas se as empresas anunciarem sua velocidade de execução, elas não devem exagerar ou deixar de informar os investidores sobre a possibilidade de atrasos significativos. Seu corretor possui opções para executar o seu comércio. Assim como você tem uma escolha de corretores, seu corretor geralmente tem uma escolha de mercados para executar seu comércio: para uma ação que esteja listada em uma bolsa, como a New York Stock Exchange (NYSE) , Seu corretor pode direcionar a ordem para essa troca, para outra troca (como uma troca regional), ou para uma empresa chamada de terceiro fabricante de mercado. Um terceiro fabricante de mercado é uma empresa que está pronta para comprar ou vender uma ação listada em uma bolsa a preços cotados publicamente. Como uma forma de atrair pedidos de corretores, algumas trocas regionais ou fabricantes de mercado terceirizado pagarão seu corretor por rotear seu pedido para essa troca ou fabricante de mercado, talvez um centavo ou mais por ação para o seu pedido. Isso é chamado de pagamento para o fluxo de pedidos. Para um estoque que negocia em um mercado de venda livre (OTC), como o Nasdaq, seu corretor pode enviar a ordem para um fabricante de mercado Nasdaq no estoque. Muitos fabricantes de mercado da Nasdaq também pagam corretores pelo fluxo de pedidos. Seu corretor pode rotear sua ordem 150, especialmente uma ordem limite 150, para uma rede de comunicações eletrônicas (ECN) que combina automaticamente ordens de compra e venda a preços especificados. Uma ordem limite é uma ordem para comprar ou vender uma ação a um preço específico. Seu corretor pode decidir enviar seu pedido para outra divisão da sua empresa de corretores para preencher o inventário das empresas. Isso é chamado de internalização. Desta forma, sua empresa de corretores pode ganhar dinheiro com o spread 150, que é a diferença entre o preço de compra e o preço de venda. O gráfico abaixo mostra as opções de seus corretores para a execução do seu negócio: o seu corretor tem o dever de execução mais alta148 Muitas empresas usam sistemas automatizados para lidar com as ordens que recebem de seus clientes. Ao decidir como executar ordens, seu corretor tem o dever de buscar a melhor execução razoavelmente disponível para os pedidos de seus clientes. Isso significa que seu corretor deve avaliar os pedidos que recebe de todos os clientes no conjunto e avaliar periodicamente quais mercados concorrentes, fabricantes de mercado ou ECNs oferecem os termos de execução mais favoráveis. A oportunidade para a melhoria de preços 150, que é a oportunidade, mas não a garantia, para que uma ordem seja executada a um preço melhor do que o cotizado publicamente 150 é um fator importante que um corretor deve considerar na execução dos pedidos de seus clientes. Outros fatores incluem a velocidade e a probabilidade de execução. Este é um exemplo de como a melhoria de preços pode funcionar: digamos que você insira uma ordem de mercado para vender 500 ações de uma ação. A citação atual é 20. Seu corretor pode enviar seu pedido para um mercado ou um fabricante de mercado onde seu pedido teria a possibilidade de obter um preço melhor do que 20. Se o seu pedido for executado às 20.05, você receberia 10.025,00 para A venda de suas ações 150 25,00 mais do que se seu corretor só pudesse obter a cotação atual para você. Claro, o tempo adicional que demora em alguns mercados para executar ordens pode resultar na obtenção de um preço pior do que a cotação atual, especialmente em um mercado em rápido movimento. Então, seu corretor é obrigado a considerar se há um trade-off entre o fornecimento de pedidos de seus clientes com a possibilidade de 150, mas não a garantia 150 de melhores preços e o tempo extra que pode demorar. Você tem opções para direcionar negócios Se, por qualquer motivo, desejar dirigir o seu comércio para uma determinada troca, fabricante de mercado ou ECN, você pode ligar para o seu corretor e pedir que ele faça isso. Mas alguns corretores podem cobrar por esse serviço. Alguns corretores oferecem aos comerciantes ativos a capacidade de direcionar ordens nas ações da Nasdaq para o fabricante de mercado ou ECN de sua escolha. As regras da SEC destinadas a melhorar a divulgação pública de execução de ordens e práticas de roteamento exigem que todos os centros de mercado que comercializem valores mobiliários do sistema nacional de mercado façam divulgações mensais e eletrônicas de informações básicas sobre a qualidade das execuções em estoque por estoque, incluindo como ordens de mercado De vários tamanhos são executados em relação às citações públicas. Esses relatórios também devem divulgar informações sobre spreads efetivos, os spreads realmente pagos pelos investidores cujas ordens são encaminhadas para um determinado centro de mercado. Além disso, os centros de mercado devem divulgar a medida em que eles fornecem execuções a preços melhores do que as cotações públicas para investidores usando ordens limitadas. Essas regras exigem também que os corretores que rodam ordens em nome dos clientes divulguem, trimestralmente, a identidade dos centros de mercado aos quais roteiam uma porcentagem significativa de suas encomendas. Além disso, os corretores devem responder aos pedidos dos clientes interessados ​​em aprender onde suas ordens individuais foram encaminhadas para execução durante os seis meses anteriores. Com esta informação prontamente disponível, você pode aprender onde e como sua empresa executa as ordens dos clientes e quais os passos necessários para assegurar a melhor execução. Pergunte ao seu corretor sobre as políticas das empresas sobre o pagamento de fluxo de pedidos, internalização ou outras práticas de roteamento 150 ou procure essa informação no seu novo contrato de conta. Você também pode escrever para o seu corretor para descobrir a natureza e a origem de qualquer pagamento pelo fluxo de pedidos que pode ter recebido para uma determinada ordem. Se você estiver comparando as empresas, pergunte a cada uma das vezes que obtém melhorias de preços nas ordens dos clientes. E, em seguida, considere essa informação para decidir com qual empresa você fará negócios. Compreendendo Execução de Ordem Muitas vezes os investidores e os comerciantes não entendem completamente o que acontece quando você clica no botão enter em sua conta de negociação online. Se você acha que seu pedido está sempre preenchido imediatamente depois de clicar no botão em sua conta, você está enganado. Na verdade, você pode se surpreender com a variedade de possíveis maneiras pelas quais um pedido pode ser preenchido e os atrasos de tempo associados. Como e onde seu pedido é executado pode afetar o custo de sua transação e o preço que você paga pelo estoque. A Brokers Options Um equívoco comum entre os investidores é que uma conta online conecta o investidor diretamente aos mercados de valores mobiliários. Este não é o caso. Quando um investidor coloca um comércio, seja on-line ou por telefone, o pedido vai para um corretor. O corretor então analisa o tamanho e a disponibilidade da ordem para decidir qual caminho é a melhor maneira de ser executado. Um corretor pode tentar preencher o seu pedido de várias maneiras: Solicitar o piso - Para ações negociadas em bolsas como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), o corretor pode direcionar seu pedido para o piso da bolsa de valores, ou Para uma troca regional. Em alguns casos, as trocas regionais pagarão uma taxa pelo privilégio de executar uma ordem de corretores, conhecida como pagamento pelo fluxo de pedidos. Porque o seu pedido está passando por mãos humanas, pode demorar algum tempo para que o intermediário do chão chegue ao seu pedido e preencha. Order to Third Market Maker - Para negociação de ações em uma bolsa como a NYSE, sua corretora pode direcionar seu pedido para o que é chamado de um terceiro fabricante de mercado. É provável que um terceiro fabricante de mercado receba o pedido se: A) eles atraírem o corretor com um incentivo para direcionar o pedido para eles ou B) o corretor não é uma empresa membro da troca na qual o pedido seria dirigido de outra forma. Internalização - A internalização ocorre quando o corretor decide preencher o seu pedido a partir do inventário de ações que sua corretora possui. Isso pode ser feito para uma execução rápida. Este tipo de execução é acompanhada por sua empresa de corretores, fazendo dinheiro adicional no spread. Rede de Comunicações Eletrônicas (ECN) - ECNs combinam automaticamente pedidos de compra e venda. Esses sistemas são usados ​​principalmente para pedidos limitados porque o ECN pode combinar por preço muito rapidamente. Order to Market Maker - Para mercados de balcão como o Nasdaq. Seu corretor pode direcionar seu comércio para o fabricante de mercado responsável pelo estoque que deseja comprar ou vender. Isso geralmente é oportuno, e alguns corretores ganham dinheiro adicional enviando ordens para determinados fabricantes de mercado (pagamento por fluxo de pedidos). Isso significa que seu corretor pode nem sempre estar enviando seu pedido para o melhor fabricante de mercado possível. Como você pode ver, seu corretor tem motivos diferentes para dirigir ordens para locais específicos. Obviamente, eles podem estar mais inclinados a internalizar uma ordem para lucrar com o spread ou enviar uma ordem para uma troca regional ou um terceiro fabricante de mercado disposto e receber o pagamento pelo fluxo de pedidos. A escolha feita pelo corretor pode afetar sua linha inferior. No entanto, à medida que exploramos abaixo, veremos algumas das salvaguardas existentes para limitar qualquer atividade de intermediário sem escrúpulos na execução de transações. Obrigações dos corretores Por lei, os corretores são obrigados a dar a cada um de seus investidores a melhor execução da ordem possível. Há, no entanto, debate sobre se isso acontece, ou se os corretores estão roteando as ordens por outros motivos, como os fluxos de receita adicionais que descrevemos acima. Digamos, por exemplo, que você quer comprar 1.000 ações do conglomerado TSJ Sports, que está vendendo no preço atual de 40. Você coloca o pedido de mercado e é preenchido em 40.10. Isso significa que o pedido custou-lhe um adicional de 100. Alguns corretores afirmam que eles sempre lutar por um extra de um décimo sexto, mas, na realidade, a oportunidade de melhoria de preços é simplesmente uma oportunidade e não uma garantia. Além disso, quando o corretor tenta obter um preço melhor (para uma ordem limitada), a velocidade e a probabilidade de execução também diminuem. No entanto, o próprio mercado, e não o corretor, pode ser o culpado de uma ordem que não foi executada ao preço cotado. Especialmente em mercados em movimento rápido. É um pouco de um ato de alto fio que os corretores caminham tentando executar negócios no melhor interesse de seus clientes, bem como os seus próprios. Mas, como aprenderemos, a Securities and Exchange Commission (SEC) colocou as medidas necessárias para inclinar a escala para os melhores interesses dos clientes. Os passos da SEC na SEC tomaram medidas para garantir que os investidores tenham a melhor execução. Com regras que obrigam os corretores a reportar a qualidade das execuções em estoque por estoque, incluindo como as ordens de mercado são executadas e o que o preço de execução é comparado com os spreads efetivos das citações públicas. Além disso, quando um corretor, ao executar uma ordem de um investidor usando uma ordem limite. Fornece a execução a um preço melhor do que as cotações públicas, esse corretor deve informar os detalhes desses melhores preços. Com essas regras, é muito mais fácil determinar quais corretores realmente obtêm os melhores preços e quais os usam apenas como um campo de marketing. Além disso, a SEC exige que os intermediários notifiquem seus clientes se seus pedidos não forem encaminhados para melhor execução. Normalmente, esta divulgação está no recibo de confirmação de troca que você recebe no correio uma semana após a colocação do seu pedido. Infelizmente, esse aviso legal quase sempre passa despercebido. A execução da ordem é importante. A importância e a execução da ordem de impacto podem realmente depender das circunstâncias, em particular o tipo de ordem que você envia. Por exemplo, se você estiver colocando uma ordem limite, seu único risco é que a ordem pode não preencher. Se você está colocando uma ordem de mercado, a velocidade e a execução de preços se tornam cada vez mais importantes. Ao considerar um investidor com um horizonte temporal de longo prazo. Uma ordem de estoque no valor de 2.000, um décimo sexto é 125 - um montante considerável ao entrar em estoque para o longo prazo. Contraste isso com um comerciante ativo que tenta lucrar com os pequenos altos e baixos nos preços das ações do dia-a-dia ou intradiário. O mesmo 125 em um pedido de 2.000 come em um salto de alguns pontos percentuais. Portanto, a execução da ordem é muito mais importante para os comerciantes ativos que resistem e garras por cada porcentagem que possam obter. The Bottom Line Remember, a melhor execução possível não substitui um plano de investimento sólido. Os mercados rápidos envolvem riscos substanciais e podem causar a execução de pedidos a preços significativamente diferentes dos esperados. Com um horizonte de longo prazo, no entanto, essas diferenças são apenas uma colisão no caminho para o investimento bem sucedido. Incorporação de entrada Execução oficial Patrocinadores oficiais OIC Este site discute opções negociadas em bolsa emitidas pela The Options Clearing Corporation. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender uma garantia, ou para fornecer conselhos de investimento. As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber uma cópia das Características e Riscos das Opções Padronizadas. Podem ser obtidas cópias deste documento do seu corretor, de qualquer troca sobre as opções negociadas ou contatando a The Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, IL 60606 (investmentervicestheocc). Cópia 1998-2017 The Options Industry Council - Todos os direitos reservados. 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